【商學院訊】
 

隨著全球數位資產監管框架日益清晰，臺灣虛擬資產服務法及相關子法陸續推進，傳統金融機構與區塊鏈技術的融合已進入深水區。為協助青年學子精準對接產業最前線，國立政治大學金融科技創新實驗室（FTL）特別邀請數位資產研究及發展中心副執行長、渣打銀行旗下機構級託管服務商 Zodia Custody 企業解決方案總監，同時也是臺灣區塊鏈愛好者協會常務理事的郭茂仁（Jason Kuo）蒞臨演講，深度剖析穩定幣與實體資產代幣化（RWA）的產業實務，並親自指導同學進行五大商業提案實戰演練。

郭茂仁從自身橫跨電信、行動支付與跨國區塊鏈機構的深厚資歷切入，帶領同學回顧過去二十年科技與金融交匯的歷史。從早期電信自由化、推動手機晶片信用卡空中下載（OTA）成為 Apple Pay 先驅，到後來加入區塊鏈安全公司 CYBAVO 並隨公司併入全球第二大美元穩定幣（USDC）發行商 Circle，他親歷了支付基礎設施的更迭。他引用《創新的兩難》指出，當年柯達與諾基亞因不願放棄既得利益而遭淘汰，如今傳統銀行各自維護獨立帳本、依賴繁複清算的運作模式，正迎來區塊鏈公共帳本的正面挑戰。

為讓同學直觀理解區塊鏈對金融清算的顛覆，郭茂仁將跨國匯款比擬為傳統國際電話。十多年前撥打國際電話以秒計費、成本高昂，但在網路通訊軟體（OTT）普及後，跨國通話邊際成本降至零；同理，金融服務正全面從「線上（Online）」轉向「鏈上（On-Chain）」。傳統跨國匯款需經多家中轉行，耗時二至五天且手續費高昂，遇假日資金更會卡死；而透過穩定幣進行鏈上轉帳，三分鐘內即可跨越國界完成即時交割（T+0）。對於每月外銷出口金額龐大、卻常因匯率波動而侵蝕毛利的臺灣科技供應鏈而言，將法幣價值錨定於鏈上並透過智慧合約確保一比一強制贖回權利的穩定幣，將成為國際貿易結算與避險的重要工具。

談及市值突破三千億美元的穩定幣市場，郭茂仁以「Circle 是銀行，Tether 是銀樓」四個字精闢點出兩大巨頭 USDC 與 USDT 的本質差異。Circle 走政府合規路線，在歐美日新等地取得執照，儲備金全數存放於受監管的破產隔離帳戶中，持有人具備法律債權保障；反觀市佔率最高的 USDT 雖深入新興市場與多元場域，且早期研發重鎮與臺灣淵源極深，但因缺乏主要成熟經濟體的完整金融牌照，在歐盟、日本與新加坡等地皆面臨合規限制。這也是臺灣在制定專法與「同幣同規」政策時，必須在貿易實務需求與消費者保障間謹慎拿捏的關鍵。

除了穩定幣，郭茂仁進一步將視野擴展至「三軌金融」中的實體資產代幣化（RWA）。RWA 將美國國債、黃金、不動產、碳權及股票等傳統資產搬上區塊鏈，不僅能透過「資產碎片化」將高門檻的黃金或機構級基金切割至百元甚至十元級別，讓小資族也能輕鬆參與定期定額，更能結合穩定幣在鏈上實現「一手交錢、一手交貨」的即時原子交割（Atomic DvP），徹底消除傳統臺股 T+2 交割的違約風險與資金閒置成本。

本次活動的重頭戲由政大FTL的五組同學針對前沿金融科技題目進行商業提案，並由郭茂仁一對一講評。針對第一組提出的「商業銀行發行新臺幣穩定幣與 B2B 供應鏈結算」，郭茂仁一針見血地破除產業常見的商模誤區：電子五哥等大型企業日均資金流動龐大，本就是銀行免收手續費的頂級 VIP，根本不需要按比例抽成的穩定幣服務；B2B 真正的痛點在於中小型長尾供應商，對大企業則須改採定額收費。面對第二組「外籍移工跨境匯款方案」，他肯定臺灣百萬移工與東南亞留同學每月高達三百億臺幣的匯出潛力，並建議結合超商通路與印尼等地合規穩定幣發行商直接對接，解決移工難以在銀行與交易所開戶的痛點。

針對第三組參考日本羽田機場模式提出的「西門町外國觀光客穩定幣支付」，郭茂仁直言該模式半年至一年內就會在臺落地，但團隊必須解決「海外旅客免實名認證（KYC）的小額豁免機制」與「即時攔截鏈上黑錢（數位假鈔）」兩大風控難題。對於第四組「太陽能綠電收益權代幣化 STO」，他指出該架構與國泰證券曾發行的首檔太陽能 STO 幾乎相同，但在美債高利環境下，3.5% 的配息率需進一步結合碳權交易才能突破流動性瓶頸。至於第五組鎖定大同學設計的「代幣化貨幣市場基金」，則獲得他高度讚賞，認為其類似餘額寶匯聚零錢投資短期國債的邏輯，精準切中銀行數位部門爭奪年輕客群的需求。

活動尾聲郭茂仁勉勵在場同學，隨著明年各大金控與銀行大舉申請數位資產牌照，市場將釋出大量高薪職缺，金控儲備幹部（MA）首年年薪即可突破百萬元；唯有透過解決真實產業痛點的專案實作，才能在眾多優秀履歷中脫穎而出。